Анализ эффективности будущего бизнеса

Курсовая работа
Тема: Анализ эффективности будущего бизнеса
по дисциплине: Экономика предприятия



 

СОДЕРЖАНИЕ

1    Введение.. 3

2    Теоретические основы оценки эффективности реализации проектов.. 5

2.1  Сущность, роль и значение инвестиций для развития бизнеса. 5

2.2  Инвестиционные проекты: понятие, виды, содержание. 7

2.3  Методы экономического обоснования и оценки эффективности инвестиционных проектов. 11

3    Оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия.. 19

3.1  Исходные данные для расчета эффективности проекта. 19

3.2  Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта. 21

3.2.1  Расчет эффективности инвестиционного проекта  на основе затратного метода ценообразования. 21

3.2.2  Расчет эффективности инвестиционного проекта  на основе рыночного ценообразования. 26

3.2.3  Сравнение расчетных результатов пр затратному и рыночному ценообразованию.. 30

4    Заключение.. 33

5    Список литературы... 34


 

1          Введение

 

Актуальность данной темы исследования заключается в том,  что для принятия решения о вложении денежных средств в то или иное дело, в тот или иной инвестиционный проект, направленный на развитие бизнеса, необходимо очень четко представлять не только необходимый объем инвестиций. Гораздо важнее просчитать тот объем дохода, который инвестор сможет получить в будущем, через какой срок он сможет окупить свои вложения, и насколько рентабельным будет новое дело.

 Методы анализа инвестиционных проектов позволяют достаточно глубоко проработать все экономические аспекты будущего бизнеса. Рыночные отношения делают необходимым изменение сложившихся стереотипов хозяйствования, характера управления. В первую очередь это отно­сится к деятельности, определяющей перспективы развития предприятий или создания нового бизнеса.

Значение стратегии, позволяющей фирме выживать в конкурентной борьбе в долгосрочной перспективе, резко возросло в  последние десятилетия. Ускорение изменений в окружающей среде,  появление новых запросов и изменение позиции потребителя, появление новых возможностей для бизнеса, развитие информационных сетей, широкая доступность современных технологий, изменение роли человеческих ресурсов, и другие причины привели к возрастанию значения реализации инвестиционных проектов, направленных на развитие организации.

В целом, реализация стратегии развития любого предприятия или компании связана с реализацией различных инвестиционных проектов, направленных либо на расширение деятельности, либо на усовершенствование существующих процессов на предприятии.

Цель исследования заключается в изучении методов анализ эффективности будущего бизнеса, требующего инвестиционных вложений.

Исходя из цели, в работе были поставлены следующие задачи:

  1. Изучить теоретические основы оценки эффективности реализации инвестиционных проектов
  2. Провести оценку эффективности инвестиционного проекта предприятия по заданным условиям.
  3. Сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

Предметом исследования являются методы оценки эффективности будущего бизнеса.

Объектом исследования является расчет эффективности инвестиционного проекта на основе затратного и рыночного методов ценообразования.

Теоретическую основу исследования составляют периодические издания, научная, учебная и методическая литература, тематические сайты в сети Интернет по вопросам оценки эффективности инвестиционных проектов. Решению многих актуальных теоретических и методологических вопросов организации инвестиционной деятельности, изучению сущности инвестиционных процессов и оценке эффективности инвестиций посвящены работы В.С.Барда, Л.Т.Гильяровской, А.Ф.Ионовой, В.В.Ковалева, З.А.Круш, И.Я.Лукасевича, Н.С.Пласковой, И.В.Сергеева, Н.Н.Селезневой, Г.В.Савицкой, А.В.Фролова и др.

 


 

2          Теоретические основы оценки эффективности реализации проектов

2.1       Сущность, роль и значение инвестиций для развития бизнеса

 

Инвестиции – это экономическая категория, которая пока еще не имеет однозначного определения, полностью отвечающего  потребностям теории и практики управления из-за широты  ее сущностных сторон:

Инвестиции являются объектом управления  во всех экономических системах, т.к. выступают носителем их характеристик и интересов. Другими словами, категория «инвестиции» входит в понятийно-категориальный аппарат любых сфер экономических отношений и экономической деятельности.

Инвестиции выступают как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс, что определяется природой капитала как ресурса, предназначенного для инвестирования, ибо только таким образом  он вовлекается в экономическую сферу. При этом не весь капитал используется в инвестиционных целях, ибо часть его в силу требований ликвидности представляет собой страховой резерв, сохраняя пассивную форму. Инвестиции же, в противовес этому, следует рассматривать как активную форму использования накопленного капитала.

Можно дать следующее определение термину «инвестиции» - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестирование — вложение капитала для получения будущего дохода, компенсирующего инвестору отложенное потребление, рост общего уровня цен на ресурсы и неопределенность получения будущего дохода.

На инвестирование оказывают воздействие различные факторы:

  1. Временной фактор: инвестирование - это отказ от использования дохода на текущее потребление с целью в будущем иметь большую сумму.
  2. Инфляционный фактор: в условиях инфляции инвестор, ожидая рост цен на необходимые ему товары и услуги, должен компенсировать это при вложении своих средств в виде инвестиций. 
  3. Фактор неопределенности и риска: инвестирование сопряжено с риском для инвестора, поэтому ему необходимо определенное вознаграждение за риск при вложении средств.

Различают следующие виды инвестирования:

  1. Инвестирование в финансовые активы - вложение средств в ценные бумаги.
  2. Инвестирование в нефинансовые активы - вложение средств в драгоценные камни (металлы), предметы коллекционирования и т.п.
  3. Инвестирование в материальные активы - вложение средств в здания, оборудование, строительство жилых и других помещений и т.п.
  4. Инвестированием в нематериальные ценности - вложение средств в переподготовку персонала, в здравоохранение, НИР и др.

Инвестирование - составная часть инвестиционной деятельности, под которой понимают вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Любой вид инвестирования предполагает определение двух основных параметров: доходности и риска.

Целью инвестирования является максимально возможное увеличение вложенных средств. Этот прирост называется отдачей инвестиционного объекта, однако по абсолютным величинам трудно судить о степени выгодности инвестиций. Поэтому необходимо использовать относительную величину – доходность, которая определяется как отношение суммарного денежного потока от объекта инвестиций к инвестиционным затратам:

Доходность =

Суммарный денежный поток

(2.1)

Инвестиционные затраты

 

Другой важной составляющей является риск, ибо при инвестировании существует опасность денежных потерь: ожидаемая инвестором отдача инвестиций может существенно отличаться от фактической. Другими словами, отсутствие у инвестора 100%-ной гарантии получения планируемого дохода и составляет основу риска инвестиционной деятельности.

 

2.2       Инвестиционные проекты: понятие, виды, содержание

 

Основная форма осуществления инвестиционной деятельности  - разработка и реализация инвестиционного проекта -  плана или программы вложения инвестиций для достижения поставленных целей.

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику:

  • Анализ ведется, как правило, по годам, хотя его можно проводить по равным пе­риодам любой продолжительности (месяц, квартал и т.д.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости вели­чин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.
  • Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году  реализации   проекта,   хотя,   в принципе, они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.
  • Потоки денежных средств относятся к концу очередного года.
  • Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки про­ектов, должен соответствовать длине периода инвестиционного проекта.
  • Применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных расчетов, которая определяется возможностью применения ряда критериев.

Подготовка и анализ инвестиций в «реальные» активы существенно зависят от того, какую из стоящих перед фирмой задач необхо­димо решить с их помощью:

  1. Инвестиционные проекты повышения эффективности производства и сбыта продукции - для снижения затрат за счет замены устаревшего оборудования новым, обучения персонала, перемещения производственных мощностей в регионы с экономически более выгодными условиями и др.
  2. Инвестиционные проекты расширения масштаба производства продукции, задача которых - увеличение объема выпуска товаров для сформировавшихся целевых рынков в рамках уже действующих производств.
  3. Инвестиционные проекты, предусматривающие создание новых производств, цель которых — создание новых предприятий, предназначенных для выпуска новых товаров и последующим выходом на новый рынок с сохранением рынка раннее выпускавшихся товаров.
  4. Инвестиционные проекты, направленные на удовлетворение требований государственных органов управления, которые целесообразны в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в части соблюдения экологических стандартов, обеспечения требуемого уровня безопасности продукции либо иных условий деятельности.

При инвестировании присутствует временной лаг между моментом  начала проекта и моментом, когда он начинает приносить прибыль. Разработка инвестиционного проекта от идеи до его реализации в организации может быть представлена в виде инвестиционного цикла (см. рис. 1.).[1]

На представленном графике выделены три основные фазы развития проекта: прединвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная.

На первой фазе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта и др.

Рисунок 1- Инвестиционный процесс

Прединвестиционная фаза  включает:[2]

  • составление задания на разработку и обоснование проекта;
  • разработку бизнес-плана;
  • выбор местоположения объекта;
  • разработку ТЭО;
  • разработку проектно-сметной документации;
  • заключение подрядного договора и др.

На данной фазе важно определить возможные источники привлечения инвестиций, ибо от их стоимости зависит эффективность инвестиционного проекта.

Вторая фаза представляет собой собственно инвестирование. Принципиальная особенность инвестиционной фазы проекта состоит, с одной стороны, в том, что проводятся действия, требующие больших затрат и носящие необратимый характер, а, с другой стороны, проект еще не обеспечивает свое развитие за счет собственных средств.

Инвестиционная фаза состоит из следующих мероприятий[3]: строительства объектов; монтажа оборудования и пусконаладочных работ; производства опытных образцов; выхода на проектную мощность.

На данной фазе форми­руются активы предприятия, производится набор персонала, формируется портфель заказов.

Рисунок 2 - Стадии инвестиционной фазы

С момента ввода в действие основного оборудования или по приобретении недвижимости или иного вида активов начинается эксплуатационная фаза, которая характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Рисунок 3 - Стадии эксплуатационной (оперативной) фазы

В течение этой фазы осуществляются: сертификация продукции;  создание центров ремонта; создание дилерской сети; текущий мониторинг экономических показателей инвестиционного проекта. Структурный состав стадий в этой фазе приведен на схеме 3.

Значительное влияние на общую характеристику проекта оказывает продолжительность эксплуатационной фазы: чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем больше будет совокупный  доход. Важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления проекта уже не будут связаны с первоначальными инвестициями. [4]

Иногда выделяют четвертую фазу — ликвидационную, на которой осуществляется ликвидация бизнеса и реализация оставшегося имущества.

 

2.3       Методы экономического обоснования и оценки эффективности инвестиционных проектов

 

Чтобы понять, какой из инвестиционных проектов следует выбрать с точки зрения экономической целесообразности, их необходимо оценить. Для этого, как правило, применяется инвестиционный анализ - анализ доходности инвестиционного проекта, проводимый на основе сопоставления затрат, связанных с этим проектом, и доходов, которые будут  получены в результате его реализации.[5]

В настоящее время различают следующие виды инвестиционного анализа:

  • Технический анализ, на основе которого определяются наиболее подходящие для данного инвестиционного проекта техника и технология.
  • Коммерческий анализ - изучение рынка сбыта той продукции, которая будет производиться при реализации данного инвестиционного проекта.
  • Институциональный анализ - задача которого оценка организационно-правовой, административной и коммерческой среды, в которой будет реализоваться проект, и разработка механизма приспособления его к ней. Другой важный момент, возникающий при этом, - приспособление самой организационной структуры предприятия к проекту.
  • Социальный анализ - исследование воздействия проекта на жизнь региона, достижение благожелательного или хотя бы нейтрального отношения к проекту со стороны органов местного управления и населения.
  • Анализ окружающей среды, на основе которого дается экспертная оценка ущербу, наносимому проектом окружающей среде, и одновременно формируются предложения по смягчению или предотвращению этого ущерба.
  • Финансовый анализ.
  • Экономический анализ.

Среди названных видов финансовый и экономический анализ являются ключевыми и, хотя оба они базируются на сопоставлении затрат и выгод от проекта, они отличаются подходами к их оценке. Если экономический анализ оценивает доходность с точки зрения всего общества, то финансовый  анализ - только с точки зрения предприятия и его кредиторов (инвесторов).

Анализируя доходность инвестиционного проекта, необходимо сравнивать две альтернативные ситуации: фирма осуществила проект; фирма не осуществила проект. В модифицированном виде этот прием можно представить в виде формулы:

Ринв = Рпр – Спр                                                           (2.2),

где Ринв - доходность инвестиционного проекта;

Рпр - изменения в выгодах благодаря проекту;

Спр - изменения затрат вследствие внедрения проекта.

На практике нередко бывают ситуации, когда выгоды заранее заданы, но их трудно оценить в денежном измерении. В этом случае используется метод наименьших затрат, где для решения поставленной задачи нужно найти наименее дорогостоящий проект, т.е. наиболее эффективный способ осуществления затрат для достижения поставленной цели.

Одной из особенностей проектного инвестиционного анализа является то, что необходимо сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время. В экономическом и финансовом анализе используют специальную технику для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной мерой – дисконтирование, которое является процессом, обратным исчислению сложного процента.

При дисконтировании находят текущую стоимость путем деления будущей стоимости на «(1 + ставка процента)» столько раз, на сколько лет делается расчет:

PV = FV / (1 + r)n                                 (2.3),

где   PV - текущая стоимость;

FV - будущая стоимость;

r - ставка процента;

n - число лет.

Для определения ставки процента для дисконтирования в экономическом анализе за ее величину, как правило, принимается уровень доходности, который мог бы получить инвестор по разным инвестиционным вариантам, если бы он отказался участвовать своим капиталом в данном проекте.

Экономический смысл дисконтирования - временное упорядочение денежных потоков различных периодов. Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет иметь инвестор на свой капитал. Делая финансовые вложения, инвестор обычно руководствуется следующими тремя посылами: происходит перманентное обесценение денег; темп изменения цен на сырье, материалы, основные средства и т.д., используемые предприятием, может существенно отличаться от темпов инфляции; желательно периодическое начисление дохода, причем в размере не ниже определенного минимума.

Базируясь на этих посылах, инвестор должен оценить, какими будут его доходы в будущем, какую максимально возможную сумму допустимо вложить в данное дело исходя из прогнозируемой его рентабельности.

Базовой расчетной формулой для такого анализа является:

РV = Fn  (1 + r)n  = Fn  * FМ(r, n)                         (2.4),

где Fn - доход, планируемый к получению в n-м году;

Р - текущая стоимость;

FМ(r, n)  - мультиплицирующий множитель;

r - коэффициент дисконтирования.

Определяя коэффициент дисконтирования, инвестор обычно исходит из   гарантированного  уровня доходности  инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами, при этом может даваться надбавка за риск. Иными словами, процентная ставка rd, используемая в качестве коэффициента дисконтирования, будет:

rd = rf + rr                                                                 (2.5),

где rf - безрисковая доходность;

rr - премия за риск.

Одним из приемов финансового анализа инвестиционных проектов является оценка его денежных потоков С1, С2,..., Сn, генерируемых в течение ряда временных периодов. Элементы потока могут быть независимыми либо связанными между собой определенным алгоритмом. Временные периоды чаще всего предполагаются равными, также предполагается, что элементы денежного потока являются однонаправленными, то есть, нет чередования оттоков и притоков денежных средств.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: прямой, то есть, когда  проводится оценка с позиции будущего; и обратной, то есть, когда  проводится оценка с позиции настоящего. Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, то есть в ее основе лежит будущая стоимость. Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного денежного потока.  Приведение денежного потока к одному моменту времени осуществляется по формуле:

РV = Fn  (1 + r)n  = Fn * FМ(r, n)               (2.6).

Основным результатом расчета является определение общей величины приведенного денежного потока. Именно обратная задача является основой при оценке инвестиционных проектов. После составления инвестиционного про­екта производится его комплексная оценка, которая включает:

  • экономическую оценку;
  • научно-техническую оценку;
  • экологическую оценку;
  • социальную оценку.

Проведение комплексной оценки необходимо для определения коммерческой состоятель­ности инвестиционного проекта, которая служит основой для принятия инвестором экономически обоснованного решения по данному проекту уже на прединвестиционной фазе о целесообразности (или нецелесообразности) инвестирования в него определенных денежных средств.

На практике проекты оценивают с разных точек зрения, и эта рабо­та обычно называется экспертизой проекта. Предметом такой экспертизы может быть и очень часто бывает и эффективность проекта, однако анализировать ее  можно лишь после того, как проанализированы некоторые другие его аспекты. При оценке эффективности необходимо исходить из информа­ции, содержащейся в проектных материалах, принимая ее обычно как полную, точную и достоверную. При экспертизе инвестиционного проекта обычно стоит обратная задача  — выяс­нить, насколько полна, точна и достоверна приведенная в этих материалах информация (включая и информацию о параметрах проекта, его реализуемости и связанном с ним риске).

Говорить об эффективности проекта можно только тогда, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтвержда­ет реализуемость проекта. Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения — технической, технологической, оборонной, экологической и т.п. Наиболее важна для инициаторов проекта, кредиторов и инвесторов реализуемость проекта с финансовой точки зрения. Финансовая реализуемость — свидетельство наличия финансовых возможностей реализации проекта, что имеет место при достаточных объемах финансирования данного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования, и, возможно, отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта должны быть скорректированы.

Эффективность проекта оценивается определенными количественными характеристиками — показателями эффективности, отражающими указанное соответствие в том или ином аспекте, «выгодность» реа­лизации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Чтобы рассчитать показатели эффек­тивности, надо не только знать, какие действия выполняет участник, но и то, каких затрат это требует и к каким результатам приводит. Это оз­начает, что предметом оценки эффективности может быть лишь такой проект, в котором указаны затраты и результаты каждого участника:[6]

  • каждый участник проекта сам устанавливает свои цели, интересы и систему показателей, по которым он оценивает соответствие проекта своим целям и интересам. Какой-либо системы показателей, пригодной для оценки эффективности проекта с точки зрения всех его участников, которую можно было бы «утвердить» как обязательную для разработчиков любых инвестиционных проектов, просто не существует;
  • разработчик проекта должен по возможности понимать цели и интересы участников и обосновывать выгодность их участия в проекте теми показателями, которые эти цели и интересы выражают. Лучше всего, если соответствующую систему показателей он просто согласует с участниками.

Чтобы обеспечить соответствие проекта целям и интересам опреде­ленного участника, в рыночной экономике выработано много различных механизмов. Один из них — это цены. Повысив цену работ или продукции, можно сделать проект более выгодным для производителя этих работ (изготовителя продукции). Но того же можно добиться и «корректировкой» проекта, изменив требования к объемам, срокам и качеству поставляемой продукции, пересмотрев стро­ительные решения сооружаемых зданий, технологию и организацию строительства и т.п.

Рекомендуется оценивать следующие виды экономической эффек­тивности инвестиционных проектов[7]:

  • эффективность проекта в целом;
  • эффективность участия в проекте, т.е. эффективность инвестиций для участников проекта.

Рассмотрим каждый из этих видов подробнее, обратив внимание на содержание тех показателей, которыми они характе­ризуются. Эффективность проекта в целом подразделяется на общественную (социально-экономическую) и коммерческую.

Показатели общественной эффективности проекта учитывают допускающие стоимостное измерение последствия осуществления инвестиционного проекта для рассматриваемой общественной системы, включая затраты и результаты в смежных областях, в предположении, что все результаты инвестиционного проекта используются общественной системой и за счет ее ресурсов производятся все затраты по проекту.

Показатели коммерческой эффективности проекта в целом учитывают финансовые последствия его осуществления для реализующей его хозяйственной структуры и определяются в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.

Эффективность участия в проекте  может определяться по отношению к различным типам участников. Соответственно в расчетах может оцениваться:

  • эффективность участия предприятий в реализации проекта;
  • эффективность проекта для акционеров пред­приятий, в нем участвующих;
  • эффективность инвестиций для структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам проекта;
  • бюджетная эффективность проекта, отражающая эффектив­ность проекта с точки зрения бюджетов различных уровней.

Оценка инвестиционных проектов (investment projects evaluation) производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач[8]:

1) оценка конкретного проекта;

2) обоснование целесообразности участия в проекте;

3) сравнение нескольких проектов (вариантов) и выбор луч­шего из них.

Оценка конкретного проекта предусматривает:

  • оценку финансовой реализуемости проекта;
  • оценки выгодности реализации проекта или участия в нем с точ­ки зрения участников проекта. Соответ­ствующие расчеты носят название расчетов абсолютной эффек­тивности;
  • выявление граничных условий эффективной реализации проекта;
  • оценку риска,  связанного  с  реализацией  проекта, и устойчивости (чувствительности) проекта при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других изменениях внешних условий реализации.

По результатам такой комплексной оценки принимается решение либо о реализации проекта, либо о его отклонении.

В заключении данной главы отметим, что экономический рост становится все более капиталоемким, и кто не инвестирует, не может рассчитывать на стабильный рост производства и реализации продукции и, самое главное, на успешную конкуренцию с отечественными и, особенно, с иностранными компаниями. Поэтому реализация инвестиционных проектов, направленных на развитие предприятия должна осуществляться с их четкой и детальной проработкой в соответствии с методологией управления проектами и оценки эффективности инвестиционных проектов.

 


 

3          Оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия

3.1       Исходные данные для расчета эффективности проекта

 

На предприятии разработан инвестиционный проект строительства и эксплуатации кирпичного завода производственной мощностью М (тыс. шт./год). Период строительства и освоения производственной мощности нового предприятия (ΔТ) равен 0,8 года.

Признано целесообразным 10 % производственной мощности завода использовать в качестве резерва.

В соответствии с проектом ежегодные постоянные расходы завода составляют С (тыс. руб./год), а переменные — V (руб./шт.).

Рыночная цена кирпича на момент проектирования завода определяется как Z0 (руб./шт.). Прогнозируется, что к началу эксплуатации завода цена кирпича изменится: от αmin = 1,14 до αmax = 1,2.

Капиталовложения предприятия в создание завода составляют К (тыс. руб.). Норма эффективности капитальных вложений (EН ), установленная предприятием, равна 0,2. Ожидаемый спрос на кирпич составляет 1,25 М. Величиной инфляционных ожиданий при выполнении расчетов можно пренебречь.

Все необходимые расчеты провести в двух вариантах:

а) при затратном методе ценообразования;

б) при рыночном методе ценообразования.

При расчетах следует исходить из следующих положений:

планируемый выпуск кирпича составляет 85 % производственной мощности предприятия;

налоги составляют: λ = 0,215 величины постоянных затрат (условно-постоянные годовые налоги) и β = 0,28 балансовой прибыли предприятия (переменные налоги, зависящие от производственной деятельности предприятия).

Необходимо определить величину следующих показателей, характеризующих эффективность реализации предприятием инвестиционного проекта:

1) годовую производственную программу предприятия;

2) ожидаемую цену реализации единицы продукции (кирпича);

3) годовую выручку от продажи кирпича;

4) годовые переменные текущие затраты;

5) условно-постоянные текущие затраты на единицу продукции;

6) себестоимость производства единицы продукции;

7) себестоимость производства годового выпуска товарной продукции;

8) величину годовой балансовой прибыли предприятия;

9) рентабельность производства кирпича;

10) годовую производственную программу самоокупаемости предприятия;

11) характеристику и степень надежности будущего бизнеса;

12) величину годового совокупного налога (при отсутствии льгот по налогообложению);

13) годовую производственную программу самоокупаемости предприятия с учетом его налогообложения;

14) долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия после выплаты налогов;

15) долю балансовой прибыли, изымаемую в бюджет в качестве налогов (совокупный налог в процентах от балансовой прибыли);

16) коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений (с учетом риска предпринимательской деятельности).

Исходные данные для расчетов приведены в таблице.

Таблица 1 Исходные данные для расчетов

 

№ п/п

M

V

Z

C

K

a

KЭЦ

Д

КЭД

4

11000

0,228

0,840

2650

3950

0,88

0,18

0,32

0,99

0,3

3.2       Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

 

3.2.1    Расчет эффективности инвестиционного проекта  на основе затратного метода ценообразования

 

 

1) Определим годовую производственную программу завода по формуле:

q= KM *M= 0,85*11 000=9 350 тыс. шт.,

где  М — годовая производственная мощность предприятия;

Км — коэффициент использования производственной мощности.

2) Определим ожидаемую цену одного кирпича по формуле:

0,5*(1,14+1,2)*0,84=0,9828 руб./шт.

3) Определим  годовую  выручку  от  продажи  кирпича  по формуле:

В = q*Z = 9 350 000*0,9828=9 189 180 руб./год.

4) Определим годовые переменные затраты предприятия по формуле:

V пер  = V*q = 0,228*9 350 000=2 131 800 руб./год.

5) Определим      условно-постоянные    затраты      в        расчете       на единицу продукции по формуле:

с = С/q = 2 650 000/9 350 000=0,28342руб/шт.

6) Определим себестоимость производства единицы продукции по формуле:

s = V + C = 0,228+0,28342=0,51142 руб./шт.

7) Определим себестоимость годовой товарной продукции по формуле:

s = s*q = 0,51142*9 350 000=4 781 800 руб./год.

8) Определим величину годовой балансовой прибыли предприятия по формуле:

Пб = q*(Z – s) = 9 350 000*(0,9828-0,51142)=4 407 380 руб./год.

9) Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:

Ри = ( Z – s) / s = (0,9828-0,51142)/0,51142=0,9217 или 92,17%

10) Определим годовую производственную программу самоокупаемости предприятия по формуле:

qc  = C / (Z – V) = 2 650 000/(0,9828-0,228)=3 510 864 шт./год.

11) Определим характеристику и степень надежности будущего бизнеса.

Степень надежности и риск бизнеса и капитальных вложений в данный проект можно определить, воспользовавшись данными таблицы:

Таблица 2 Надежность и риск бизнеса и капитальных вложений в новое предпринимательское дело

 

Отноше- ние произ- водствен- ной мощ- ности к программе самооку- паемости (Хр)

 

 

 

 

³ 8,0

 

 

 

< 8,0

³ 6,0

 

 

 

< 6,0

³ 4,2

 

 

 

< 4,2

³ 3,0

 

 

 

< 3,0

> 2,5

 

 

 

< 2,5

> 2,0

 

 

 

< 2,0

> 1,7

 

 

 

 

> 1,7

Характери- стика на- дежности бизнеса

Сверх- надеж- ный

Высо- кона- дежный

Надеж ный

Доста- точно надеж- ный

Мало- надеж ный

Низко- надеж- ный

Нена- деж- ный

Безна- деж- ный

Характе- ристика уровня риска

Практи- чески отсутст- вует

Незна- читель- ный

 

Малый

Ниже средне- го

Суще- ствен- ный

Значи- тель- ный

 

Высо- кий

Сверх- высо- кий

Рекомен- дуемая поправоч- ная норма эффек- тивности капиталь- ных вло- жений с учетом риска (Ер)

 

 

 

 

 

0,03

 

 

 

 

 

0,05

 

 

 

 

 

0,1

 

 

 

 

 

0,17

 

 

 

 

 

0,25

 

 

 

 

 

0,33

 

 

 

 

 

0,4

 

 

 

 

 

0,5

 

Отношение производственной мощности предприятия к производственной программе самоокупаемости составляет:

11 000 000/3 510 864=3,13

Полученная цифра свидетельствует, что бизнес (вложения в данный проект) будет достаточно надежным, так как уровень его риска ниже среднего, а поправочная норма эффективности капитальных затрат Ер , учитывающая риск вложений, составляет 0,17.

12) Определим величину годового совокупного налога предприятия (при отсутствии льгот по налогообложению) по формуле:

Н = Н пос  + Н пер  = С*λ + Пб*β =

= 0,215*2 650 000+0,28*4 407 380=1 803 816 руб./год

13) Определим годовую производственную программу самоокупаемости с учетом налогообложения по формуле:

 

 

Полученный результат свидетельствует о том, что с учетом налогообложения производственная программа самоокупаемости значительно возросла (с  3 510 864 до 4 559 247  шт./год), т.е. увеличилась в 1,3 раза. Это существенно сокращает величину чистой прибыли, повышает риск вложений в данный бизнес.

14) Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия после выплаты налогов, по формуле:

Если подставим в эту формулу исходные и расчетные данные, то получим:

Это значит, что в распоряжении предприятия после выплаты налогов останется почти 28,3 % всей выручки, или:

0,283*9 189 180=2 603 564 руб./год.

 

15) Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле:

н  =  Н / Пб = 1 803 816 / 4 407 380 = 0,41или 41%

Это достаточно высокий результат, который позволяет сделать вывод о том, что почти 59 % балансовой прибыли остается предприятию для социального и производственного развития.

16) Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений с учетом риска предпринимательства по следующим формулам:

 

 

Подставим имеющиеся данные в формулы:

Е=

4 407 380*(1-0,41)

=

2 603 564

=

0,43

>=

0,2

+

0,17

3 950 000+0,8*4 407 380*(1-0,41)

6 032 851

 

Следовательно, с учетом риска эффективность капитальных вложений полностью удовлетворяет требованиям теории и установленному предпринимателем ограничению нормы эффективности. Теперь можно определить срок окупаемости капитальных вложений по формуле:

Т=

3 950 000

+

0,8

=

2,32

года

4 407 380*(1-0,41)

 

По расчетным данным построим график зависимости затрат и результатов производства от объема выпуска продукции, который в определенном масштабе представлен на рисунке 4. График строится по принципу построения точки безубыточности плюс дополнительные прямые, учитывающие налогообложение.

Рисунок 4 Изменение результатов как функция объема производства при затратном ценообразовании

Обозначения на графике:

1 — условно-постоянные затраты;

2 — переменные затраты;

3 — чистая прибыль;

4 — постоянная часть налога;

5 — переменная часть налога;

3 + 4 + 5 — балансовая прибыль.

Вывод: Полученные в результате расчетов данные позволяют сделать вывод о том, что проект будущего бизнеса обеспечивает предпринимателю достаточно высокий доход и может быть рекомендован к реализации с учетом неопределенности будущей рыночной ситуации и риска вложений.

3.2.2    Расчет эффективности инвестиционного проекта  на основе рыночного ценообразования

 

1) По исходным данным, с учетом принятой производственной программы определим цену одного кирпича по следующей формуле:

1+0,32+0,30*(0,99-1) - 0,88-0,18

*

9 350

=

0,257

*

9 350

=

0,68266

руб./шт.

0,32

11 000

0,32

11 000

 

2) Полученная величина представляет не саму цену кирпича, а ее индекс, поэтому для окончательного определения искомого значения цены необходимо выполнить следующий расчет:

Z = 0,9828*0,68266=0,6709 руб./шт.

3) Определим выручку предприятия по формуле:

В = 9 350 000*0,6709=6 273 051 руб.

4) Себестоимость одного кирпича остается без изменения, т.е. такой же, как и при затратном ценообразовании, и составляет 0,51142 руб./шт.

5) Себестоимость годового товарного выпуска также остается без изменений:

S = 4 781 800 руб./год.

6) Определим годовую балансовую прибыль по формуле:

Пб  = q (Z – s) = 9 350 000*(0,6709-0,51142)=1 491 251руб./год.

7) Определим      рентабельность   изготовления      кирпича     по формуле:

Ри  = (Z – s) / s = (0,67091-0,51142)/0,51142=0,311859793

8) Определим производственную программу самоокупаемости предприятия:

Расчет выполняется по аналогии с затратным вариантом ценообразования.

2 650 000/(0,6709-0,228)=5 983 095 шт./год.

9) Определим величину годового совокупного налога по формуле:

H=λ*C+β*Пб=0,215*2 650 000+0,28*1 491 251=987 300 руб./год.

Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли (как в п.15 1-го расчета)

н=Н/Пб

987 300

/

1 491 251

=

0,6621

 

Как в п. 11первого расчета определим характеристику и степень надежности будущего бизнеса.

Степень надежности и риск бизнеса и капитальных вложений в данный проект можно определить, воспользовавшись данными таблицы:

Таблица 3 Надежность и риск бизнеса и капитальных вложений в новое предпринимательское дело

Отноше- ние произ- водствен- ной мощ- ности к программе самооку- паемости (Хр)

 

 

 

 

³ 8,0

 

 

 

< 8,0

³ 6,0

 

 

 

< 6,0

³ 4,2

 

 

 

< 4,2

³ 3,0

 

 

 

< 3,0

> 2,5

 

 

 

< 2,5

> 2,0

 

 

 

< 2,0

> 1,7

 

 

 

 

> 1,7

Характери- стика на- дежности бизнеса

Сверх- надеж- ный

Высо- кона- дежный

Надеж ный

Доста- точно надеж- ный

Мало- надеж ный

Низко- надеж- ный

Нена- деж- ный

Безна- деж- ный

Характе- ристика уровня риска

Практи- чески отсутст- вует

Незна- читель- ный

 

Малый

Ниже средне- го

Суще- ствен- ный

Значи- тель- ный

 

Высо- кий

Сверх- высо- кий

Рекомен- дуемая поправоч- ная норма эффек- тивности капиталь- ных вло- жений с учетом риска (Ер)

 

 

 

 

 

0,03

 

 

 

 

 

0,05

 

 

 

 

 

0,1

 

 

 

 

 

0,17

 

 

 

 

 

0,25

 

 

 

 

 

0,33

 

 

 

 

 

0,4

 

 

 

 

 

0,5

 

Отношение производственной мощности предприятия к производственной программе самоокупаемости составляет:

11000000

/

5 983 095

=

1,8385133

риск высокий

 

Полученная цифра свидетельствует, что бизнес (вложения в данный проект) будет ненадежным, так как уровень его риска высокий, а поправочная норма эффективности капитальных затрат Ер, учитывающая риск вложений, составляет 0,4.

10) Определим годовую производственную программу самоокупаемости с учетом налогообложения.

Расчет выполняется по аналогии с затратным вариантом ценообразования.

=

2 650 000*(1+0,215-0,28)

=

7 769 714

шт./год

(0,6709-0,228)(1-0,28)

 

11) Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении предприятия, по формуле:

1-

9 350 000*[0,28*(0,6709-0,228)+0,228]+2 650 000*(1+0,215-0,28)

=1-

5 769 100

=

0,0803

9 350 000*0,6709

6 273 051

 

Таким образом, в распоряжении предприятия после расчета с бюджетом останется примерно 8,03 % выручки или

0,0803

*

6 273 051

=

503 951

руб./год

 

12) Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений по формулам:

Е=

1 491 251*(1-0,6621)

=

503 951

=

0,116

0,2

+

0,4

3 950 000+0,8*1 491 251*(1-0,6621)

4 353 161

 

=

3950000

+

0,8

=

8,64

года

1 491 251*(1-0,6621)

 

По расчетным данным построим график зависимости затрат и результатов производства от объема выпуска продукции, который в определенном масштабе представлен на рисунке 5. График строится по принципу построения точки безубыточности плюс дополнительные прямые, учитывающие налогообложение.

Рисунок 5 Изменение результатов как функция объема производства при рыночном ценообразовании

Обозначения на графике:

1 — условно-постоянные затраты;

2 — переменные затраты;

3 — чистая прибыль;

4 — постоянная часть налога;

5 — переменная часть налога;

3 + 4 + 5 — балансовая прибыль.

Вывод: результаты расчетов показывают, что в условиях рыночного ценообразования бизнес будет, скорее всего, не достаточно рентабелен и ненадежен.

3.2.3    Сравнение расчетных результатов пр затратному и рыночному ценообразованию

 

Сравним расчетные результаты по затратному и рыночному ценообразованию между собой и представим всю информацию в сводной таблице:

Таблица 4  Результаты расчетов по затратному и рыночному ценообразованию

Наименование показателя

Значение показателя при затрат- ном ценно-образовании

Значение показателя при рыноч-ном цено- образовании

Абсолют-ное изме-нение

Отно-ситель-ное изме-нение

1. Годовая производственная программа, тыс. шт.

9 350

9 350

0

0%

2. Цена за единицу продукции, руб./шт.

0,9828

0,6709

-0,3119

-32%

3. Годовая выручка предприятия, руб./год

9 189 180

6 273 051

-2 916 129

-32%

4. Годовые переменные затраты, руб./год

2 131 800

2 131 800

0

0%

5. Условно-постоянные затраты, руб./шт.

0,28342

0,28342

0

0%

6. Себестоимость единицы продукции, руб./шт.

0,51142

0,51142

0

0%

7. Себестоимость товарной продукции, руб./год

4 781 800

4 781 800

0

0%

8. Годовая балансовая прибыль, руб./год

4 407 380

1 491 251

-2 916 129

-66%

9. Рентабельность производства кирпича, %

92,17%

31,19%

-60,98%

х

10. Производственная программа самоокупаемости, шт. год

3 510 864

5 983 095

2 472 231

70%

11. Поправочная норма эффективности на риск вложений

0,17

0,4

0,23

135%

12. Годовой совокупный налог, руб./год

1 803 816

987 300

-816 516

-45%

13. Производственная программа самоокупаемости с учетом налогообложения, шт./год

4 559 247

7 769 714

3 210 467

70%

14. Доля выручки, остающаяся в распоряжении предприятия, %

28,3%

8,03%

-20,30%

х

15. Совокупный налог по отношению к балансовой прибыли, %

41%

66,21%

25,28%

х

16. Коэффициент эффективности капитальных затрат с учетом риска (при Е Н   + Е Р = 0,37)

0,43

0,116

-0,316

-73%

17. Срок окупаемости капитальных вложений, годы

2,32

8,64

6,321

273%

 

При рыночном ценообразовании наблюдается снижение цены за единицу продукции на 0,3119, при неизменной себестоимости единицы продукции. Это оказывает негативное влияние на уровень выручки и прибыли предприятия, которые снижаются на 2916129  руб.

Снижение прибыли ведет к снижению рентабельности деятельности предприятия  с 92% до 31%.

Точка безубыточности с учетом налогообложения составляет при затратном ценообразовании 4559247 шт./год., при рыночном ценообразовании она повышается до 7769714 шт./год.

При рыночном ценообразовании риск проекта повышается. Коэффициент эффективности капитальных затрат снижается до 0,116, что говорит о том, что проект имеет достаточную степень риска и ненадежен.

Срок окупаемости капитальных вложений при затратном ценообразовании составляет порядка 2 лет, а при рыночном ценообразовании он увеличивается до 8-9 лет.

Все проведенные расчеты наглядно демонстрируют, что при рыночном ценообразовании показатели эффективности проекта ухудшаются относительно показателей затратного ценообразования.

Также следует отметить, что в условиях рыночного ценообразования после уплаты налогов в распоряжении предприятия остается меньше денежных средств, которые можно использовать для дальнейшего развития.


 

4          Заключение

 

По результатам расчетов можно сделать следующие выводы:

При рыночном ценообразовании цена за единицу продукции снижается на 32%. При этом себестоимость единицы продукции и в целом условно-постоянные затраты предприятия остаются прежними. Снижение цены продукции негативно отражается на выручке и балансовой прибыли  предприятия. Снижение выручки при рыночном ценообразовании относительно затратного составляет порядка 32%, а снижение прибыли порядка 66%.

Рентабельность производства кирпича при рыночном ценообразовании падает на 61% и составляет всего 31,19%, против показателя в 92,17% при затратном ценообразовании.

Снижение цены также ведет к росту показателя безубыточности, т.е производственная программа самоокупаемости увеличивается при рыночном ценообразовании относительного затратного на 70%.

Значительно растет риск проекта. В связи со снижением уровня выручки снижаются абсолютные показатели налогообложения, но при этом доля выручки, остающаяся в распоряжении предприятия снижается на 20% и составляет всего 8%.

Коэффициент эффективности капитальных затрат снижается до 0,116, что говорит о том, что проект имеет достаточную степень риска и ненадежен. Срок окупаемости проекта при рыночном ценообразовании составляет более 8 лет.

На основании выше изложенного можно сделать вывод, что при затратном ценообразовании проект можно считать эффективным и рекомендовать к внедрению на предприятии. При рыночном ценообразовании проект теряет значительную долю эффективности и становится рискованным. Его осуществление возможно только при наличии долгосрочных свободных финансовых ресурсов, отсутствии альтернативных проектов и готовности руководства вкладывать деньги в проекты, срок окупаемости которых более 8 лет.

5          Список использованных источников

 

  1. Афонасова М. А. Экономика предприятия : учебное пособие / М. А.Афонасова. — Томск : Эль Контент, 2014. — 146 с.
  2. Аньшин В.М. Теория инвестиционного анализа проектов: с практическими приложениями: Учебное пособие. – М.: ТЕИС, 2010.
  3. Гитман Л.Дж., Джонн М.Д. Основы инвестирования. / Пер. с англ. - М.: Дело, 2012.
  4. Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н. Экономика предприятия: Учебное пособие – 2-е изд., перераб. и доп. – М: ИНФРА-М, 2010.
  5. Зайцев, Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием: Учеб. пособие. – М.: Инфра-М, 2010. – 491с.
  6. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060000 экономики и управления./ Н.В.Игошин. – 3-е изд., переаб и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 448 с.
  7. Найденков В.И. Инвестиции: Учебное пособие. – М.: РИОР, 2012.
  8. Николаева И.П. Инвестиции: Учебник / И.П. Николаева. — М.: ИД «Дашков и К». 2013.— 256 с.
  9. Орлова. Е.Р. Инвестиции : учеб. пособие / Б. Р. Орлова. — 7-е изд.. испр. и доп. М. : Издательство -Омега-Л», 2012. 240 с.
  10. Попов Ю.И. Управление проектами: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2013.
  11. Царьков И.Н. Оценка инвестиционных проектов: Учебное пособие. – М.: Изд-во МИМБ, 2013.
  12. Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2012. - 351 с.
  13. Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Под ред. проф. О.И.Волкова и доц. О. В. Девяткина. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 601 с.

Ответы на контрольные вопросы

  1. Точка безубыточности в моем варианте - это производственная программа самоокупаемости, т.е. это такое количество кирпича, которое нужно произвести и продать, чтобы «уйти в 0», т.е. еще не получить прибыль, но уже покрыть все расходы предприятия.

Наименование показателя

Значение показателя при затрат- ном ценно-образовании

Значение показателя при рыноч-ном цено- образовании

Абсолют-ное изме-нение

Отно-ситель-ное изме-нение

10. Производственная программа самоокупаемости, шт. год

3 510 864

5 983 095

2 472 231

70%

13. Производственная программа самоокупаемости с учетом налогообложения, шт./год

4 559 247

7 769 714

3 210 467

70%

 

  1. В работе была рассчитана рентабельность продукции (производства кирпича). Она рассчитывалась, как отношение разности между ценой за единицу и себестоимости единицы, т.е. прибыли от каждой единицы продукции к себестоимости единицы продукции.

Наименование показателя

Значение показателя при затрат- ном ценно-образовании

Значение показателя при рыноч-ном цено- образовании

Абсолют-ное изме-нение

Отно-ситель-ное изме-нение

2. Цена за единицу продукции, руб./шт.

0,9828

0,6709

-0,3119

-32%

6. Себестоимость единицы продукции, руб./шт.

0,51142

0,51142

0

0%

9. Рентабельность производства кирпича, %

92,17%

31,19%

-60,98%

х

 

  1. Экономический анализ – это система научных средств познания экономики с целью ее дальнейшего развития. Как специфический вид управленческой деятельности он предшествует принятию решений, предопределяет и уточняет принятые решения. На основе обработки, обобщения и изучения определенной информации анализ позволяет глубоко и всесторонне познать анализируемый объект.

Он является связующим звеном между учетом и принятием управленческих решений. В процессе анализа первичная информация проходит аналитическую обработку: проводится сравнение достигнутых результатов деятельности с данными за прошлые отрезки времени, с показателями других предприятий и среднеотраслевыми показателями; определяется влияние разных факторов на величину результативных показателей; выявляются недостатки, ошибки, неиспользованные возможности, перспективы и т.д.

На основе результатов анализа разрабатываются и обосновываются управленческие решения. Экономический анализ является основой научного управления производством, обеспечивает его объективность и эффективность. Следовательно, экономический анализ можно рассматривать как деятельность по подготовке данных, необходимых для научного обоснования и оптимизации управленческих решений.

Финансовый анализ — это изучение основных показателей, параметров, коэффициентов и мультипликаторов, дающих объективную оценку финансового состояния организаций и стоимости акций компаний с целью принятия решений о размещении капитала.

Т.е. финансовый анализ — это часть экономического анализа.

 

[1] Гитман Л.Дж., Джонн М.Д. Основы инвестирования. / Пер. с англ. - М.: Дело, 2012.

[2] Найденков В.И. Инвестиции: Учебное пособие. – М.: РИОР, 2012.

[3] Царьков И.Н. Оценка инвестиционных проектов: Учебное пособие. – М.: Изд-во МИМБ, 2013.

[4] Царьков И.Н. Оценка инвестиционных проектов: Учебное пособие. – М.: Изд-во МИМБ, 2013.

[5] Аньшин В.М. Теория инвестиционного анализа проектов: с практическими приложениями: Учебное пособие. – М.: ТЕИС, 2010.

[6] Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н. Экономика предприятия: Учебное пособие – 2-е изд., перераб. и доп. – М: ИНФРА-М, 2010.

[7] Попов Ю.И. Управление проектами: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2013.

[8] Царьков И.Н. Оценка инвестиционных проектов: Учебное пособие. – М.: Изд-во МИМБ, 2013.

Теги: Анализ эффективности будущего бизнеса   Курсовая работа (практика)  АХД, экономика предприятий, финансы предприятий